截至4月1日,中小企業板2008年以前上市的202家公司中,有138家公司已披露年報,占比達68.32%。這138家公司共計實現營業收入1761.82億元,同比增長33.54%;實現凈利潤130.12億元,同比增長48.56%。而同期已披露年報的701家主板公司共計實現凈利潤6315.78億元,同比增長44.28%。分析可知,中小公司中化工、機械等行業出現較高增長,高送配的“傳統”得以延續,并購擴張的增長模式也悄然顯現。
化工行業業績翻番
數據顯示,凈利潤增長前十名的公司增幅均在100%以上,機械設備行業和石油化工塑料行業公司各占4家。其實,這兩個行業也是中小板公司分布最集中的兩個行業。增長前十名中,鑫富藥業(002019,股吧)以2651.38%的增幅位居榜首,華峰氨綸(002064,股吧)凈利潤則大漲549.44%,新和成在年報業績大漲之后則又宣布一季度業績預計同比將增長2939至3578倍。在這些公司業績暴增的背后,是其主要產品的價格上漲。
138家中小板公司中,加權平均每股收益最高的3家公司分別為:石基信息(002153,股吧)2.17元/股、華峰氨綸2.06元/股、天馬股份(002122,股吧)2.02元/股;加權平均凈資產收益率排名前2位的公司為:華峰氨綸38.78%、蘇寧電器(002024,股吧)37.66%。
分行業看,138家公司中20家石油化工塑料公司累計實現凈利潤17.47億元,與2006年的8.27億元相比,增長了111.24%;8家醫藥生物類公司累計實現凈利潤5.12億元,與2006年的3.139億元相比,增長了63.30%;27家機械設備類公司實現凈利潤27.36億元,與2006年的16.91億元相比,增長了61.79%。這三個行業的業績增幅均超過了中小板平均水平。
化工行業的高景氣度是公司業績大增的重要原因。舉例來看,在年報業績大增150.60%的基礎上,華星化工(002018,股吧)針對今年一季報也給出了1100%-1200%的增長預測。公司表示,業績變動的原因是主導產品之一草甘膦原藥生產規模擴大,產能較去年同期的年產5000噸增至目前的年產15000噸;同時,受國際市場供需關系變化影響,草甘膦原藥自去年年初以來供不應求,售價不斷上升。經初步測算,該產品今年第一季度均價約為7.55萬元/噸,而去年同期該產品均價約為2.99萬元/噸;另外,公司企業所得稅率由33%下降到25%。
此外,在主板出現部分公司投資收益占比上升、主營業務貢獻度下降的現象時,中小板公司則恰恰相反。統計數據顯示,中小板公司的業績增長主要來源于主營業務,非經常性損益所占比例很低,投資收益貢獻的利潤僅占2.5%,營業外收支貢獻的利潤僅占3.8%。
高送配明顯
分析可知,中小板企業送轉熱情高的特點在年報中也有鮮明的體現。138家公司中,高達121家公司提出了利潤分配方案,占比87.68%。其中,105家公司提出派現方案,77家公司準備以公積金轉增股本,還有23家計劃送出紅股。
舉例來看,蘇州固锝、國脈科技、金風科技(002202,股吧)、天邦股份(002124,股吧)等公司送轉合計股數都達到了10送10的水平。
有分析認為,高送轉是上市公司股本擴張最直接的途徑,有利于上市公司的做大做強。特別是一些中小盤個股,由于流通盤太小,往往不適合大機構的進出,股票的流通性也因此受到限制。通過實施高送轉,上市公司的股本得以相應擴大,股票的流通性也會得到改善。
并購擴張漸成潮流
中小板公司中,通過并購擴張實現業績增長也成為一大特點。以“百元股”天馬股份為例,年報數據顯示,2007年實現營業總收入13.37億元,同比增長32.66%;凈利潤2.57億元,同比增長34.74%。
報告期內,公司分別于4月和12月控股了北京天馬軸承有限公司和齊重數控裝備股份有限公司。至此,公司形成了跨五省的七大生產基地,并構成了完整的產業鏈。特別是北京天馬的冶金、石油、礦山機械專用軸承,以及貴州天馬虹山小型及微型精密軸承等,都成為天馬股份新擴充的產品。控股齊重數控之后,重大型立、臥式車床、磨床,以及重型數控機床等成為公司的又一項主導產品。
方圓支承也是如此。公司2007年實現凈利潤6577.4萬元,同比增幅達到114.93%。年報表示,業績增長的主要原因就是積極利用募集資金加大投資力度,迅速提升了產能。同時,由于產品結構的調整和生產規模的擴大,固定成本有所降低,2007年公司的回轉支承產品毛利率有所提升,營業利潤率達42.87%,同比上升了7.47個百分點。
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